每当谈起金融衍生品，很多人都会联想到2008年金融危机。但作为一名在金融市场摸爬滚打多年的从业者，我想说衍生品本身并没有错，关键在于我们怎么使用它。就像一把手术刀，在专业医生手中能救人，在普通人手里可能伤己。
衍生品的本质：金融世界的变形金刚
这些年来我接触过太多投资者，他们往往把衍生品想得太神秘。其实说穿了，衍生品就是基于股票、商品、利率等基础资产"变形"出来的金融合约。比如期货，就像是给未来的交易上了个保险杠——我和你现在就约定好三个月后以固定价格买卖原油，这样不管市场怎么波动，我们都心里有数。
记得2015年油价暴跌时，有位做石油贸易的朋友就是靠提前买入原油期货对冲，硬是在行业寒冬中活了下来。而期权更像是给交易加了"后悔药"——花点小钱买个权利，到时候行情好就执行，行情差就放弃。去年有个客户买了特斯拉的看涨期权，结果马斯克一个推特就让股价起飞，那个期权翻了8倍。
市场中的"三国演义"
这个市场里有三种玩家特别有意思：首先是"防御型"的对冲者，就像穿着防弹衣的士兵。我认识一个铜矿老板，每次签完大单就立即在期货市场锁定价格，用他的话说："宁可少赚点，也不能让价格波动要了我的命。"
然后是"进攻型"的投机客，这些人简直就是金融市场的极限运动员。去年比特币从3万涨到6万那波，有个95后小伙子用期权杠杆，5万本金硬是滚到了700多万。当然，更多的人是摔得鼻青脸肿——这就是高杠杆的双面性。
最后是"平衡型"的套利者，他们就像金融市场的啄木鸟，专门找那些定价不合理的地方。我团队有个量化交易员，整天盯着几十个屏幕找期现价差，去年靠这个策略稳稳赚了30%。
衍生品的魔法与风险
最让我着迷的是衍生品拆解风险的能力。比如波动率交易，完全可以把价格波动的风险单独拿出来买卖。2018年美股暴跌时，有个对冲基金就是靠做多波动率大赚了一笔。
但必须提醒的是，期权交易中有个"时间杀手"——Theta。见过太多新手看着手里的期权随着到期日临近越来越不值钱，那种感觉就像看着冰激凌在太阳底下融化。还有波动率这个"情绪指标"，经常把期权价格搞得像坐过山车。
我的亲身教训
记得刚入行时，我在裸卖看涨期权上栽过大跟头。当时觉得股价不可能涨那么多，结果遇到公司突发利好，股价两天暴涨40%，差点把半年的利润都赔进去。这个教训让我明白：衍生品是把双刃剑，用好了是风险管理工具，用不好就是自毁利器。
现在每次给客户讲衍生品，我都会强调：要先搞清楚自己是来对冲风险还是投机，要像了解自己的爱人一样了解你交易的品种。毕竟在这个市场里，最贵的永远是学费。
